2025年12月8日，美國證券交易委員會（SEC）以高效之姿，正式通過了納斯達克證券交易所提交的一項上市規(guī)則修訂提案。這一新規(guī)的落地，猶如一顆重磅炸彈，在資本市場激起千層浪，為特定類型的特殊目的收購公司（SPAC）帶來了前所未有的轉(zhuǎn)板機遇。

此次新規(guī)聚焦于那些身處OTC場外交易市場的SPAC。當它們通過借殼上市（de - SPAC）這一途徑，試圖轉(zhuǎn)板至納斯達克主板時，將享受到兩項至關(guān)重要的監(jiān)管豁免。不過，并非所有OTC場外的SPAC都能搭上這趟“順風車”，新規(guī)明確界定了適用范圍，只有滿足特定條件的“幸運兒”才能受益。這些條件包括：相關(guān)SPAC目前或曾經(jīng)在美國國家證券交易所上市過；同時，要向公眾股東提供贖回或認購股份的機會，以此換取首次公開募股（IPO）募集資金的按比例分配份額。

那么，這兩項豁免究竟“香”在哪里呢？其一，豁免反向并購規(guī)則。按照以往規(guī)定，這類交易會被歸類為納斯達克規(guī)則中的“反向并購”，進而面臨更為嚴苛的監(jiān)管審查。但新規(guī)實施后，這一枷鎖被徹底打破，相關(guān)交易得以擺脫繁瑣審查的束縛，輕裝上陣。其二，豁免日均交易量要求。此前，OTC證券轉(zhuǎn)板納斯達克時，需滿足“掛牌前30個交易日日均交易量不低于2000股”的最低門檻。如今，這一硬性指標被新規(guī)“一筆勾銷”，為相關(guān)SPAC轉(zhuǎn)板掃除了又一障礙。

納斯達克之所以提出這項修訂，背后有著深遠的考量。長期以來，從主板退市至OTC市場并完成并購的SPAC，在與一直留在交易所的SPAC競爭時，往往處于劣勢地位。新規(guī)的出臺，旨在為它們創(chuàng)造一個公平的競爭環(huán)境，讓它們的de - SPAC過程更接近傳統(tǒng)的IPO，而非普通的OTC轉(zhuǎn)板。值得一提的是，該規(guī)則在SEC的加速批準下，已迅速生效，一場資本市場的新變革正拉開帷幕。